近日,受中東地緣沖突爆發(fā)、國�(nèi)節(jié)后復(fù)工等因素影響,鐵礦石價格快速反�,引�(fā)市場�(guān)�。但深入剖析當前鐵礦石供需�(guān)�,反彈缺乏實�(zhì)性支�,并不具備持�(xù)漲價的基�(chǔ)。市場各方應(yīng)保持理�,警惕預(yù)期過熱背后的�(xiàn)實風險�
當前鐵礦石供�(yīng)充足,未來增量可期。今年以來全球鐵礦石供應(yīng)持續(xù)強勁,前兩個月全球�(fā)運同比增�15.1%,其�2月發(fā)運同比增�17.4%;我國累計進口鐵礦�2.1億噸,同比增�10.0%。近端看,由于中東地緣沖�,多艘運載巴西鐵礦石高品位精粉的船舶改變航線,將目的地由中東改往中國。在霍爾木茲海峽航運恢復(fù)之前,轉(zhuǎn)運策略很有可能持�(xù)進行,將進一步增加我國鐵礦石供應(yīng)。遠端看,今年西芒杜、西�、卡帕內(nèi)瑪、鐵�、昂斯洛等項目產(chǎn)量將持續(xù)爬坡,為鐵礦石供�(yīng)帶來顯著增量,將進一步擴大供給過剩�
需求端正經(jīng)歷內(nèi)外雙重收��1月全球生鐵產(chǎn)量同比減�6.0%,其�,我國同比減�10.9%。自2024年以�,鋼材出口高企成為消化我國粗鋼產(chǎn)能的�(guān)鍵,但是受到�(mào)易摩擦升�、出口管理等多重因素影響,今年前兩個月我國鋼材出口同比大幅減少8.1%。當前下游終端需求啟動速率是市場關(guān)注焦點,但是從市場調(diào)研高頻數(shù)�(jù)來看,全國水泥出庫量�(nóng)歷同比下�4.8%,非房地�(chǎn)項目開復(fù)工率和資金到位率�(nóng)歷同比也均有所回落,均表明旺季需求修�(fù)力度偏溫�。疊加去�8月份以來鋼廠盈利持續(xù)收縮�247家鋼廠盈利率始終維持�30%左右的低�,需求修�(fù)溫和及低盈利水平均不支持鋼廠生產(chǎn)擴大�
庫存總量及結(jié)�(gòu)性壓力均顯著。鐵礦石港口庫存總量持續(xù)位于�1.8億噸的歷史高�,同比增�2000多萬�。自今年以來主流品種持續(xù)累庫,其中麥克粉較年初累庫幅度高�82.1%,PB粉、紐曼粉累庫幅度也均超過20%�
總體來看�2月末的鐵礦石價格反彈更多是情緒和技�(shù)性修�(fù),而非基于供需基本面的改善,上漲不具備支撐基礎(chǔ)。在供給持續(xù)過剩的現(xiàn)實壓力下,鐵礦石價格的上方空間已被牢牢封死。市場各方應(yīng)穿透短期波�,認清根本格局,理性對待價格波��












